頭條快訊

市場資金氾濫,疫情加速產業轉型

Iw economicdata stock004 580x358
從四月份的資金流向可以發現股市擺脫陰霾,於二月以來首度呈現淨流入狀態;在各國央行努力寬鬆之下,貨幣型基金仍然大量流入,不過流速漸緩;各國債市則呈現小量、保守流入的狀態。

超量寬鬆:LIBOR見底、資產負債表規模衝向歷史新高

一般情況之下,央行可以藉由調降LIBOR(隔夜拆款利率)這類的短期利率,間接讓中長期利率下跌,來提高民間支出力道,達到刺激總體需求的目標,但LIBOR於2020年5月16日來到歷史新低0.061%,幾乎見底,代表此類傳統貨幣政策已經對市場無效。

圖一:LIBOR從今年三月開始一瀉千里 資料來源:FRED

疫情巨浪來襲,央行只好採用非典型的貨幣擴張政策,也就是最近常常聽到的「量化寬鬆(簡稱QE)」,藉由舉債籌措資金,然後自民間大量購入中長期資產,直接讓資金活水注入市場來提振經濟,不過,大量資金湧入、干預市場將帶來許多副作用,比如可能發生市場利率為負的情況。

圖二:FED資產規模逼近七兆美元 資料來源:FRED

過剩的資金開始尋求較高收益的市場

央行不斷釋出資金,M2(廣義的貨幣供應量)已經創下數十年來新高,代表市場上的資金充沛,可以發現過剩的資金逐漸流向其他能為投資人帶來更高收益的市場,比較四月與三月份的各市場流量可以發現,債券約增加3,510億美元,而股票約增加831億美元,反倒是貨幣市場減少了1,212億美元的淨流入量。

圖三:美國四月份M2年增率約17% 資料來源:FRED

央行超量寬鬆奏效,各國股市呈現逐步升溫的狀態,四月份股市淨流入約194億美元,其中健康護理/生技類股淨流入約124億美元,以及科技類股流入約89億美元,前者的流入並不讓人感到意外,因為疫情帶來的醫療需求,大大茁壯相關產業的發展,不過科技類股為什麼也受到市場青睞呢?

圖四:四月份股市淨流入,集中在健康生技與科技類股 資料來源:TAROBO

疫情的強大傳染性,讓企業不得不開始思考如何快速實現遠距工作、在家辦公,換句話說疫情加速了企業邁向科技化轉型,例如美國FANG網路四大巨擘,因為善用科技,不但能迅速做出反擊,並迅速填補疫情重創的市場缺口,因此市場游資陸續湧入這些科技類股。

TAROBO也早在3月就提出新經濟產業,如5G網路通訊與軟體、智慧型手機與線上商業/服務、AIOT、新能源汽車、綠能、生物科技與老齡化醫療服務等產業,長線不易受到疫情影響,可伺機撿便宜擇優布局持有這些產業比重高的基金;目前低利率環境下亦可多瞄準持股中有高現金配息的台灣股票型基金。這些基金都能透過「基金總覽-特殊主題」快速掌握。

參考文章:
全球債券岌岌可危-選債不如選股
全球經濟回溫,資產配置該注意哪些變數?

超量寬鬆反而造成通貨緊縮

以過往經驗來看,通縮是造成日本失落三十年的背後元兇之一,日本首相安倍晉三大量購買民間資產,長達數年的市場資金氾濫、負利率時代,CPI成長率仍接近0,可見一旦呈現通縮,要以寬鬆政策刺激經濟並不是件容易的事。

這時來看美國日前公布的CPI指數,雖然市場資金充沛,但四月CPI衰退近0.4%,創下近五年來最大跌幅,理性的消費者預期商品價格會因為疫情的影響而下跌,選擇性的延後消費,未來極有可能出現與日本相同的通縮現象。

圖五:美國四月份CPI下跌,通縮的前兆 資料來源:TRADING

疫情所造成的結構性衰退,美國四月份失業率達到14.7%,比2008年金融海嘯時還高出將近5個百分點,經濟復甦之路顯得更加嚴峻。

圖六:美國四月失業率飄升至14.7% 資料來源:FRED

債券型基金單月淨流入逾 35 億美元:
•     全球-淨流入逾 59 億美元
•     北美-淨流出逾 48 億美元
•     歐洲-淨流入逾 4 億美元
•     新興市場-淨流出逾 199 億美元
•     高收益-淨流入逾 218 億美元

股票型基金單月淨流入逾 194 億美元:
•     全球-淨流出逾 68 億美元
•     北美-淨流出逾 18 億美元
•     歐洲已開發-淨流出逾 21 億美元
•     亞太已開發-淨流入逾 12 億美元
•     日本單一市場-淨流入逾 92 億美元
•     新興市場(含中國、印度)-淨流入逾 1 億美元
•     新興亞洲(不含中國、印度)-淨流出逾 28 億美元
•     新興歐洲(含歐非中東)-淨流入逾 2 億美元
•     拉丁美洲-淨流出逾 1 億美元
•     大中華-淨流入逾 26 億美元
•     台灣單一市場-淨流出逾 0.4 億美元
•     印度單一市場-淨流出逾 5 億美元
•     金融-淨流入逾 3 億美元
•     科技-淨流入逾 89 億美元
•     健康護理/生技-淨流入逾 124 億美元
•     原物料礦產-淨流出逾 14 億美元

貨幣型基金單月淨流入逾 4,242 億美元:
•     全球-淨流出逾 7 億美元
•     美元-淨流入逾 4,066 億美元
•     英鎊-淨流入逾 158 億美元
•     歐元-淨流入逾 49 億美元
•     澳幣-淨流出逾 3 億美元
•     人民幣-淨流出逾 21 億美元

本文提供資訊僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與TAROBO(大拇哥證券投顧)、編者及作者無涉。

分類熱門

編輯推薦